En coeur à coeur avec Sylvie et Alain

L’étude publiée par le cabinet d’études financières Primeview révèle que le revenu moyen des 62 patrons français les mieux payés (comprenant le salaire variable et les plus-values sur les stock-options) correspondait à 240 fois le smic (€3.8m) en 2008.

Je n’ai pas de commentaires sur le montant qui est aussi discutable que celui des sportifs professionnels ou d’artistes.

En revanche, 25% d’entre eux ne mériteraient pas cette rémunération eu égard à leurs performances. Ces dernières sont évaluées sur la période 2005-2008 selon cinq critères :

1. la croissance des bénéfices par action
2. leur régularité,
3. la rentabilité financière,
4. l’évolution du cours de Bourse
5. la variation de la marge brute.

Le p-dg d’Alstom, Patrick Kron, par exemple, est un bon élève selon les analystes.  Il est suivi au tableau d’honneur par Michel Landel (Sodexo) et Franck Riboud (Danone). Ils mériteraient leurs revenus aussi.

L’étude souligne aussi les dirigeants dont les rémunérations sont restées « sages » au regard des performances de leurs groupes, comme le patron d’Eiffage Jean-François Roverato, celui de Canal Plus, Bertrand Meheut, ou d’Accor, Gilles Pélisson.

Plus difficilement justifiable, le président de la Société Général Daniel Bouton,  ou encore le patron de Wendel Jean-Bernard Lafonta et celui de Valeo Thierry Morin figurent en bas du tableau avec Michel Rollier (Michelin).

Enfin Henri de Castrie d’Axa, dont le « salaire fixe aurait été augmenté de 20% » en 2008 alors que les bénéfices de la société ont plongé de 83%.

Je remarque au passage que presque tous ces leaders sont enfermés culturellement dans la langue de bois, pensant se protéger.  Ils ignorent les propos malveillants que la presse traditionnelle publie et qui nourissent les discussions dans les réseaux sociaux.  Les premiers résultats sur Google n’affichent en premier lieu que ces billets négatifs qui sont là pour des années s’ils ne prennent pas la parole. Ces patrons sont inconscients. Ils laissent des grafitis désagréables sur les murs de la ville, où passent chaque jour des millions de citoyens, sans vouloir les recouvrir de la couleur de leur émotion!  Au pretexte que certains néo-arnachistes (trolls) peuvent exister, tous les citoyens sont censurés et privés de discussions courtoises, même si certaines seraient contradictoires.

Les assemblées générales sont presque les seuls rendez-vous où ils rendent de visu des comptes à leurs actionnaires ou leurs salariés dans une ambiance souvent tendue. Rappelez-vous Alcatel. Franck Riboud a horizontalisé sa communication avec son blog de social business: danonecommunities qui rapporte des actions vertueuses du groupe Danone dans de nombreux pays. Sodexo ou Air France ont une page sur des réseaux sociaux créés par les employés des filiales américaines. Axa aurait un compte sur twitter avec 500 personnes qui sont déjà abonnées sans qu’aucun message n’ait été publié à ce jour?

“N’ayez pas peur!” disait jean-Paul 2.0

Etat de l'art dans les réseaux sociaux

La manière dont est rendue visible l’identité des personnes sur les sites du web 2.0 constitue l’une des variables les plus pertinentes pour apprécier la diversité des plateformes et des activités relationnelles qui y ont cours.

Que montre-t-on de soi aux autres ?

Comment sont rendus visibles les liens que l’on a tissés sur les plateformes d’interaction ?

Comment ces sites permettent-ils aux visiteurs de retrouver les personnes qu’ils connaissent et d’en découvrir d’autres ?

La décomposition de l’identité numérique

L’identité numérique est une notion très large. Aussi est-il utile de décomposer les différents traits identitaires que les plateformes relationnelles demandent aux personnes d’enregistrer. On peut décliner ces signes de soi autour de deux tensions qui se trouvent aujourd’hui au cœur des transformations de l’individualisme.

• L’extériorisation de soi caractérise la tension entre les signes qui se réfèrent à ce que la personne est dans son être (sexe, âge, statut matrimonial, etc.), de façon durable et incorporée, et ceux qui renvoient à ce que fait la personne (ses œuvres, ses projets, ses productions).
• La simulation de soi caractérise la tension entre les traits qui se réfèrent à la personne dans sa vie réelle (quotidienne, professionnelle, amicale) et ceux qui renvoient à une projection ou à une simulation de soi, virtuelle au sens premier du terme, qui permet aux personnes d’exprimer une partie ou une potentialité d’elles-mêmes.

Cinq formats de visibilité

Sur ces deux axes, il est possible de projeter trois modèles de visibilité, auxquels s’ajoutent deux modèles émergents. Ces modèles correspondent aux différentes formes d’éclairage que les plateformes réservent à l’identité des participants et à leur mise en relation.

Le paravent. Les participants ne sont visibles aux autres qu’à travers un moteur de recherche fonctionnant sur des critères objectifs. Ils restent “cachés” derrière des catégories qui les décrivent et ne se dévoilent réellement qu’au cas par cas dans l’interaction avec la personne de leur choix. Le principe du paravent préside aux appariements sur les sites rencontre (Meetic, Rezog, Ulteem). Les individus se sélectionnent les uns les autres à travers une fiche critérielle découverte à l’aide d’un moteur de recherche, avant de dévoiler progressivement leurs identités et de favoriser une rencontre dans la vie réelle.

Le clair-obscur. Les participants rendent visibles leur intimité, leur quotidien et leur vie sociale, mais ils s’adressent principalement à un réseau social de proches et sont difficilement accessibles pour les autres. La visibilité en clair-obscur est au principe de toutes les plateformes relationnelles qui privilégient les échanges entre petits réseaux de proches (Cyworld, Skyblog, Friendster). Si les personnes se dévoilent beaucoup, elles ont l’impression de ne le faire que devant un petit cercle d’amis, souvent connus dans la vie réelle. Les autres n’accèdent que difficilement à leur fiche, soit parce que l’accès est limité, soit parce que l’imperfection des outils de recherche sur la plateforme le rend complexe et difficile. Pour autant, ces plateformes refusent de se fermer complètement dans un entre-soi. Elles restent ouvertes à la nébuleuse des amis d’amis et des réseaux proches qui facilitent la respiration et la circulation dans l’environnement que dessine le simple emboîtement des réseaux de contacts de chacun des membres.

Le phare. Les participants rendent visibles de nombreux traits de leur identité, leurs goûts et leurs productions et sont facilement accessibles à tous. En partageant des contenus, les personnes créent de grands réseaux relationnels qui favorisent des contacts beaucoup plus nombreux, la rencontre avec des inconnus et la recherche d’une audience. La photo (Flickr), la musique (MySpace) ou la vidéo (YouTube) constituent alors autant de moyens de montrer à tous ses centres d’intérêt et ses compétences et de créer des collectifs fondés sur les contenus partagés. La visibilité des personnes s’étend du seul fait que les amis sont aussi considérés comme des bookmarks, puisqu’ils servent parfois de concentrateurs de contenus d’un type particulier. Dans l’univers du phare, la visibilité fait souvent l’objet d’une quête délibérée et s’objective à travers des indicateurs de réputation, des compteurs d’audience et la recherche d’une connectivité maximale.

Le post-it. Les participants rendent visibles leur disponibilité et leur présence en multipliant les indices contextuels, mais ils réservent cet accès à un cercle relationnel restreint (Twitter, Dodgeball). Les plateformes fonctionnant sur le modèle du post-it se caractérisent par un couplage très fort du territoire (notamment à travers les services de géolocalisation) et du temps (notamment, afin de planifier de façon souple des rencontres dans la vie réelle). Ainsi, les plateformes de voisinage (Peuplade) se développent-elles dans une logique mêlant territorialisation du réseau social et exploration curieuse de son environnement relationnel.

La lanterna magica. Les participants prennent la forme d’avatars qu’ils personnalisent en découplant leur identité réelle de celle qu’ils endossent dans le monde virtuel (Second Life). Venant de l’univers des jeux en ligne (World of Warcraft), les avatars se libèrent des contraintes des scénarios de jeu pour faire des participants les concepteurs de leur identité, de l’environnement, des actions et des événements auxquels ils prennent part. Dans ces univers, l’opération de transformation, voire de métamorphose, identitaire facilite et désinhibe la circulation et les nouvelles rencontres à l’intérieur du monde de la plateforme, tout en rendant encore rare l’articulation avec l’identité et la vie réelles des personnes.

De cette typologie, on peut suggérer quatre lectures :

1. L’enjeu de la visibilité

Une première lecture éclaire la diversité des formes de visibilité que rendent possibles ces plateformes et leur compatibilité limitée. Certaines plateformes invitent à se cacher pour mieux se rencontrer dans la vie réelle (se cacher, se voir), alors que d’autres cachent ou métamorphosent les identités par le truchement d’avatars pour éviter ou se substituer à la rencontre réelle (se voir caché). Mais surtout, se dévoiler prend un sens différent dans un espace en clair obscur, où il est possible de “flouter” partiellement son identité pour se rendre peu reconnaissable ou retrouvable (comme le font les jeunes sur Skyblog) (montrer caché), et dans la zone d’hyper-visibilité des plateformes développées sur le modèle du phare qui visent à assurer le plus de notoriété possible aux personnes et aux contenus qu’elles publient (tout montrer, tout voir).

C’est le premier enseignement de cette typologie : chaque plateforme propose une politique de la visibilité spécifique et cette diversité permet aux utilisateurs de jouer leur identité sur des registres différents. Si l’utilisateur peut avoir un intérêt pratique à fédérer ses multiples facettes, en revanche il est peu probable qu’il souhaite partager avec d’autres son puzzle identitaire recomposé. Par ailleurs, à trop vouloir garantir, certifier et assurer la confiance dans le “réalisme” de l’identité, on néglige le fait que, dans beaucoup de contextes et souvent dans les plus dynamiques d’entre eux, les personnes n’aient pas envie d’être elles-mêmes. Cette typologie s’appuie sur l’idée que dans la présentation qu’ils sont amenés à faire sur Internet, les individus, différemment selon les plateformes, contrôlent la distance à soi qu’ils exhibent à travers leur identité numérique. Dans la partie haute de notre carte, ils sont amenés à être le plus réalistes possible et à transporter dans leur identité numérique les caractéristiques qui les décrivent le mieux dans leur vie réelle, amicale ou professionnelle. En revanche, dans la partie basse, il leur est loisible de prendre beaucoup plus de liberté en dissimulant certains traits de leur identité sociale ordinaire et en accusant ou projetant d’autres traits avec une coloration particulièrement accentuée. Ce constat invite à ne pas considérer la question de l’identité sur Internet sous le seul angle de la multiplicité des facettes de l’individu, celui-ci disposant d’un portefeuille de rôles au sein duquel il aurait à arbitrer selon les contextes. En fait, ces diverses identités n’ont rien de comparable et de substituable. Elles témoignent de profondeurs différentes dans le rapport à soi que les individus souhaitent exhiber sur le web. De sorte que la question de la distance au réel peut se révéler être un critère d’arbitrage beaucoup plus important pour les personnes que le choix d’une facette identitaire.

2. Monde réel et monde virtuel

Une deuxième lecture invite à marquer les différences de nature entre les réseaux sociaux selon leur origine et leur trajectoire. Dans le monde du paravent, les personnes sont appariées dans le monde numérique et vérifient leur affinité dans le monde réel. Dans le modèle du clair-obscur, ceux qui se connaissaient déjà dans le monde réel enrichissent, renforcent et perpétuent leur relation par des échanges virtuels qui leur permettent aussi d’entrer en contact avec la nébuleuse des amis d’amis (principe du bonding dans les théories du capital social). Dans l’espace de forte visibilité du phare, les personnes élargissent le réseau de contacts d’amis réels à un large répertoire de personnes rencontrées sur la toile (qui peuvent occasionnellement devenir des amis dans la vraie vie). C’est le partage de goûts, de contenus et d’affinités qui se trouve au principe de cet élargissement du cercle social. Dans le monde du post-it, l’imbrication du monde réel et du monde virtuel est si fortement entremêlée et couplée que les deux univers n’ont guère de raison d’être isolés. Dans l’univers de la lanterna magica, en revanche, les relations sont d’abord et avant tout virtuelles, et ne se prolongent que rarement dans la vie réelle (même si ce type d’usage tend à se développer avec la tendance au réalisme qui s’exprime aujourd’hui dans les mondes 3D).

C’est le deuxième enseignement de cette typologie : si l’identité se décompose en facettes plus ou moins étrangères les unes aux autres, les réseaux de relations associés à chacune de ces facettes sont peu miscibles. Il est donc assez incertain de faire l’hypothèse d’une unicité du “graphe social”, projet visant à ajouter à la liste des personnes (l’annuaire) la carte de leurs liens (le réseau social). Cependant, les nouvelles pratiques sociales qui se développent sur les plateformes relationnelles font aussi apparaître des zones de l’espace relationnel dans lesquelles l’articulation entre des réseaux relationnels autrefois isolés les uns des autres se réalise avec plus d’évidence. D’une certaine manière, Facebook est au cœur de cette recomposition puisque les utilisateurs, derrière leur nom propre, mêlent de plus en plus amis, collègues et inconnus, tout en pressentant aussi de plus en plus fortement les risques identitaires qu’ils prennent à susciter ce mélange. En effet, il ne fait guère de doute que ce déplacement dans les pratiques de sociabilité qui donne aux proches, amis, famille et collègues, une visibilité nouvelle sur les engagements de l’individu avec chacune de ces sphères reste limité et progressif. Surtout, cette capacité à s’exposer tout en contrôlant son exposition réclame des compétences sociales et relationnelles spécifiques et très inégalement distribuées.

3. La forme des réseaux sociaux

Une troisième lecture invite à différencier la taille et la forme des réseaux sociaux selon les différentes plateformes. Alors que les sites du modèle du paravent refusent l’affichage du réseau relationnel pour préserver la discrétion d’une rencontre que l’on espère unique (significativement, seuls les sites gay et libertins se risquent à un affichage du réseau relationnel de leurs membres), les plateformes en clair obscur se signalent par de petits réseaux de contacts très fortement connectés entre eux. En revanche, les sites du modèle du phare se caractérisent par l’importance du nombre de contacts et par des réseaux beaucoup plus divers, inattendus, longs et distendus que ceux qui s’observent dans la vie réelle. L’extension de la zone de visibilité des individus profite de l’hybridation du réseau social (les amis) et du réseau thématique (les groupes, les tags, les amis-bookmarks, etc.) qui donne à ces systèmes relationnels un caractère profondément hétérogène et ouvre à des modes de navigation et de rencontres beaucoup plus diversifiés.

C’est le troisième enseignement de cette typologie : La dynamique même de constitution des réseaux diffère fortement selon la visibilité qui est donnée au profil et cette visibilité est, en grande partie produite par la manière dont les utilisateurs font de leur réseau de contacts un public fermé et limité ou une audience beaucoup plus large. Les plateformes en clair-obscur favorisent un entre-soi qui, à la manière d’un système de communication interpersonnelle, ancre les individus dans un univers de référence souvent très homogène socialement, ne serait parce que la plupart des contacts se connaissent entre eux dans la vraie vie. En revanche, pour élargir leur visibilité dans les plateformes du phare, les utilisateurs doivent, à la manière de micro-médias, produire des contenus susceptibles d’attirer à eux une population plus hétérogène socialement et culturellement. La dynamique d’extension des connexions qui préside actuellement au développement des sites de réseaux sociaux (SNS pour Social networked sites) mêle donc de façon toujours plus forte les “vrais” amis aux amis “utiles”. Elle installe ainsi une logique opportuniste et calculatrice sur les plateformes en prescrivant des comportements qui peuvent être en décalage avec les attentes initiales des participants. Aussi apparaît-il de plus en nécessaire de permettre aux utilisateurs de “trier” leurs contacts et d’organiser des zones de visibilité contrastée en fonction des cercles qu’ils auront constitués.

4. Les modes de navigation

Une quatrième lecture permet d’insister sur la diversité des outils et des ressources permettant de naviguer sur les plateformes du web 2.0. En effet, le traditionnel moteur de recherche critériel n’est réellement opérant que dans le modèle du paravent qui se propose d’apparier les personnes à partir d’une objectivation catégorielle. La rupture introduite par le web 2.0 s’appuie sur un changement de paradigme dans les systèmes de recherche d’informations. Un premier déplacement est apparu avec la navigation relationnelle qui voit les personnes circuler sur les plateformes à partir de leurs amis et des amis de leurs amis. Cependant, lorsqu’elle s’étend, cette navigation relationnelle s’accroche de plus en plus aux traces, explicites ou implicites, laissées par la navigation des autres. Ce second déplacement dans les systèmes de navigation ouvre alors l’espace à une navigation “hasardeuse” (appelée sérendipité) qui permet d’explorer la plateforme en circulant à travers les agrégats que les autres participants ont constitués à travers les tags, les groupes thématiques ou les playlists. Ces agrégats d’un nouveau type ne sont pas édités par la plateforme, mais sont produits par la composition des comportements des autres utilisateurs. Cette navigation hasardeuse peut aussi être guidée par des systèmes des recommandations basés sur le filtrage collaboratif, ou s’appuyer sur des repères externes comme l’audience ou la réputation. Dans l’univers du post-it, les formes de navigation se caractérisent, en revanche, par une articulation très étroite d’indicateurs de proximité territoriale et d’identification des activités des autres. C’est le signalement des activités de ceux qui sont les plus accrochés au quotidien des personnes - les vrais amis pouvant être géographiquement distants - qui sert de repère à la navigation. De façon étrangement similaire, les outils de navigation dans le monde virtuel mêlent aussi très étroitement la carte au calendrier, mais en donnant une dimension plus pressante au temps rapproché et au présent, puisqu’il faut toujours retrouver ses amis, là où il se passe quelque chose.

C’est le quatrième enseignement de cette typologie : les plateformes du web 2.0 ont développé une palette très innovante de fonctionnalités (blogroll, liste de contacts, folksonomy, flux rss, indice de réputation, etc.) destinées à tenir compte du fait que, dans la majorité des cas, les utilisateurs sont incapables d’expliciter ce qu’ils cherchent et n’ont pas formé d’intentions préalables, de buts ou de destinations à leur quête. Les plateformes du web 2.0 ont généralisé le principe du filtrage par le réseau social et par la proximité de goût, en aidant les utilisateurs à se constituer eux-mêmes un univers d’informations qui les détourne légèrement de leurs chemins habituels, les surprennent sans les désorienter, les aident à explorer et à préciser leurs centres d’intérêt. Les activités individuelles des utilisateurs produisent un bien collectif, une zone de pertinence des informations disponibles à chacun, sans avoir jamais fait l’objet d’un plan concerté – ce qui interdit une approche éditoriale a priori par les concepteurs des plateformes. Ce modèle d’action collective articulant de façon originale individualisme et bien commun constitue la principale caractéristique de la force des coopérations faibles.

Le management de transition est un concpet basé sur la confiance

 Le management de transition consiste à mettre à la disposition des entreprises ou organisations, face à une situation ponctuelle ou supposée non-pérenne, des compétences managériales pour un temps limité et avec des objectifs précis.

 

Cette mise à disposition de managers opérationnels qualifiés, réalisée en général par un cabinet  spécialisé, est  immédiate et les managers font l’objet tout au long de leur mission d’un accompagnement par les associés du cabinet.

 

Le management de transition est un concept qui se différencie d’autres outils à la disposition de l’entreprise :

 

q  Le recours aux ressources internes : il n’est pas toujours possible, soit que des ressources ne soient pas disponibles, car occupées par leur quotidien, soit qu’elles n’aient pas nécessairement les compétences en management requises par la situation, soit qu’elles ne souhaitent pas s’investir dans une mission sensible au sein de leur entreprise. De plus, elles peuvent être influencées par l’environnement « politique » de l’entreprise

 

q  Le conseil : il consiste à analyser un problème rencontré par une organisation, à proposer des solutions ou recommandations fondées sur un diagnostic, sans toutefois participer opérationnellement à la mise en œuvre de ces solutions

 

q  Le recrutement classique pour des positions permanentes : il consiste à cibler des candidats susceptibles de convenir à la fonction. S’adressant dan 90% des cas à des candidats en poste, il reste une opération longue qu n’offre pas la réactivité immédiate du management de transition.   

 

Le management de transition est un concept basé sur la confiance. Ses facteurs clés de succès sont :

 

q  Une formalisation claire et précise entre la mission et les différents acteurs

 

q  Des managers de transition compétents et confirmés

 

 

q  Une méthodologie de suivi, instituant une relation triangulaire permanente entre l’entreprise, le manager et le cabinet de Management de Transition, et permettant ainsi de garantir la réussite de la mission.

Laurent en action

  

Nouvelle équipe à la tête du Groupement des 800 HEC Lyonnais

Lyon, le 28 octobre 2009  - L’assemblée générale du groupe des HEC du Lyonnais de ce 19 octobre 2009 a élu Stéphane Olmi (MBA HEC 84) comme nouveau Président, Pierre Carron (HEC 78) et Alain Mathecowitsch (Executive MBA 89), comme Vice-présidents.

Stéphane Olmi, Président 

MBA HEC 84, Banquier d’affaires, Gérant et responsable du bureau de Lyon de Lazard Frères, Stéphane Olmi, 50 ans, est également Ingénieur des Arts & Métiers. Il est installé à Lyon depuis 20 ans, après 4 ans passés à New-York et 3 ans à Paris chez LVMH. Il est membre du Cercle de l’Union, de la commission économique du MEDEF de Lyon et de Lyon Place Financière et Tertiaire. Il est membre du bureau de l’association HEC du Lyonnais depuis plus d’un an.

 

Pierre Carron, Vice-Président

Diplômé d’HEC en 1978, Pierre Carron, 51 ans, a réalisé sur Lyon l’essentiel d’une carrière très diversifiée, dans le Conseil (Associé chez Arthur Andersen, Directeur régional chez Cap Gemini Consulting), la Banque (au sein de la Lyonnaise de Banque), et à la direction financière d’entreprises (notamment pour une filiale du groupe Cegid). Il a repris récemment Présence, cabinet de conseil en ressources humaines spécialisé dans le repositionnement professionnel de cadres dirigeants, notamment par la reprise ou la création d’entreprise.

 

Alain Mathecowitsch, Vice-Président

Ingénieur des Travaux Publics de Paris, Alain Mathecowitsch a 53 ans. 12 années passées dans les NTIC (IBM, Cap Gemini) l'amènent à la tête de la filiale américaine d’Econocom. A 33 ans, il sort benjamin de la promotion 1989 de l’Executive MBA d’HEC. 5 ans plus tard, il crée la chaîne de magasins Bbox (cadeaux-souvenirs) qu’il revend en 2002. Serial entrepreneur, il participe à de multiples start-up, notamment dans le Web 2.0, où il s'investit dans les Réseaux Sociaux sur Internet et dans l’Intérim Management (redressement d’un cabinet européen de conseil et stratégie). Ces diverses expériences ont amené Alain Mathecowitsch à résider à Barcelone, Chambéry, Paris, Westport (USA/CT), Sunnyvale (USA/CA), et à Lyon, depuis août 2009.

Le nouveau bureau, dont les membres illustrent la diversité des parcours offerte par le groupe HEC, s’est engagé à donner à l’association des HEC du Lyonnais, forte de 800 membres, la place qui doit être la sienne en région Rhône-Alpes, à travers trois objectifs

·       Agir comme un réseau efficace pour ses membres. C’est à dire :

-        permettre aux plus jeunes de rencontrer et de profiter de l’expérience et des contacts des plus anciens

-        Permettre aux nouveaux arrivants en région de s’intégrer rapidement

-        Permettre à ceux qui sont en recherche d’emploi d’être moins seuls, de pouvoir échanger et trouver des points d’appuis

·       Participer au rayonnement et à l’image d’HEC en région

·       Permettre à ses membres de se retrouver dans un environnement sympathique et convivial

Dans cette perspective, l’expérience d’Alain Mathecowisch, qui a créé une start-up spécialisée dans les réseaux sociaux, sera particulièrement utile pour animer et faire vivre le réseau  des membres.

Pierre Carron apportera, quant à lui, l’expérience de plusieurs années de présidence du groupe HEC du Lyonnais à la fin des années 80.

Pour sa part, Stéphane Olmi valorisera auprès des plus jeunes sa connaissance du tissu des entreprises rhônalpines et sa pratique des réseaux économiques de la région. Il compte aussi sur eux pour alimenter le bureau et l’association de leurs réflexions et de leurs propositions.

Impliqué dans la vie économique locale, Stéphane Olmi souhaite accueillir et participer à l’intégration des diplômés dans la Région Il s’agit pour lui d’entretenir le  dynamisme du réseau des diplômés HEC, récents et anciens,  de multiplier les activités fédératrices et … d’innover.

 

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L’association HEC 

L'Association, présidée au niveau national par Xavier Romatet (MBA HEC 84), regroupe tous les élèves diplômés des institutions du Groupe HEC : Ecole HEC, MBA HEC, Mastères HEC et Doctorat HEC. Fondée en 1883, elle a été déclarée d'utilité publique par décret du 11 janvier 1900.

L'Association s'est fixé trois grandes missions :

·       Faire vivre le réseau HEC

·       Faire rayonner la " marque HEC "

·       Soutenir le développement du Groupe HEC

 

 

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Le Groupe HEC 

Spécialisé dans le domaine de l’enseignement et de la recherche en management, le Groupe HEC offre une gamme complète de formations à des publics variés, rigoureusement sélectionnés.

Reconnu comme un des établissements leaders en Europe, aux normes internationales, Membre de la Conférence des Grandes Ecoles et du Chapitre des Ecoles de Management, le Groupe HEC est la première école de management française à avoir obtenu :

·       L'accréditation du programme AMBA (British Association of MBA's)

·       L'accréditation européenne EQUIS par l'EFMD (European Foundation for Management Development)

·       L'accréditation américaine AACSB (International Association for Management Education).

Le corps professoral : enseignants, chercheurs, consultants et experts en management, ils sont une centaine de professeurs permanents à enseigner la gestion dans les différents programmes du Groupe HEC. Chaque année, ils publient, communiquent leurs travaux de recherche, organisent des colloques scientifiques et font ainsi, grâce à leur savoir-faire, progresser la gestion en France et à l'étranger.

 

 

 

 

Contact presse

Kaélia – Nathalie Cayuela – Tel : 04 72 00 35 85 – nathalie.cayuela@kaelia.fr

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[1] L’association HEC du Lyonnais regroupe les HEC présents dans la zone d’attractivité du Lyonnais : Rhône, Ouest de l’Isère, Ain, Drôme, Loire, Saône et Loire, sud de la Bourgogne…

L'EMBA d'HEC classé N°2 mondial, d'après le Financial Times 2009

Téléchargement EMBA Trium

Les trois tamis

On rapporte qu’un homme vient un jour trouver le sage Socrate pour lui dire : «Il faut que je te raconte quelque chose d’important à propos de ton ami».

-« Attends un peu », répondit le Sage « as-tu fait passer au travers des trois tamis ce que tu veux me raconter ? »
-Quels sont ces trois tamis ? »

-« Ecoute bien ! Le premier est le tamis de la vérité. Es-tu bien sûr que tout ce que tu veux me dire est vrai ? »
-« Je n’en suis pas certain, car je l’ai entendu dire par d’autres… »

-« Mais tu l’as au moins fait passer par le second tamis…celui de la bonté ? »

L’homme rougit et répondit : 

-« Je dois avouer…que non… »

-« Alors, tu as sans doute pensé au troisième tamis. T’es-tu posé la question de savoir si c’est utile de me raconter cela au sujet de mon ami ? »
-« Utile ? A vrai dire…non ! »

-« Alors, reprit le Sage, si ce que tu as à me dire n’est ni vrai, ni bon, ni utile, garde-le pour toi ! ».

Votre banquier est-il prudent ?

Pour savoir si votre banquier gère les actifs de son établissement (cad les vôtres !) en bon père de famille, ou en irresponsable, regardez le tableau ci-dessous.

 

Anniversaires de Chrystelle et d'Arnaud

  Les anniversaires se succèdent dans la famille, en octobre.

Presque un par Week-end !

L'argent n'a jamais été aussi peu cher

L'argent n'a jamais été aussi "peu cher".

Les banques achètent l'argent à moins d'un demi % de taux d'intérêt, un taux qui n'a jamais été aussi bas.

L'attentisme actuel, et le "credit crunch" associé, ne sont que le fruit de la rémanence des peurs produites par la crise du subprime à la sortie de l'été 2008.

La bonne question est donc de savoir à qui profite cet attentisme ?

www.sortirdelacrise.associationhec.com

Il faut saluer cette mobilisation de l'Association HEC, pour collecter des bonnes idées pour sortir de la crise, en utilisant les outils mordernes du WEB 2.0.

 http://www.sortirdelacrise.associationhec.com étant réservé aux HEC, je livre ici un premier résumé des contributions reçues, pour les non HEC.

Laurent en action

 

L'internet depuis 1957

Reprise économique fin 2010 ?

L'économie française pourrait afficher une croissance de 1 % l'an prochain, a laissé entendre aujourd'hui le ministre du budget, Eric Woerth (HEC 81).

De là à en déduire que la page de la crise sera tournée dès l'an prochain, il y a toutefois un pas qu'il est encore difficile de franchir, et l'année 2010 s'annonce au contraire encore difficile.

"L'année prochaine, on espère avoir entre 0,75 % et 1 % de croissance". Cette fourchette est supérieure au chiffre retenu par le gouvernement pour construire son projet de loi de finances pour 2010 : le budget, qui va être examiné par l'Assemblée nationale à compter de mardi 20 octobre, a été bâti sur une hypothèse de croissance du produit intérieur brut (PIB) de 0,75 %, scellant la fin de la sévère récession endurée cette année (-2,25 % prévus).

"Une croissance de 1 % c'est en apparence une bonne nouvelle. Mais en réalité ce chiffre masquera un effet statistique par rapport à la fin de l'année 2009 — l'acquis de croissance — et le début d'année 2010 sera en fait marqué par moins de progression de l'activité".

 L’année 2010 serait donc "très difficile" et un début de "véritable reprise économique pour fin 2010-début 2011".

Concours du plus gros mangeur de raclette savoyarde

 

Le champion, son mental et sa performance

La conférence “Le champion, son mental, sa performance", a été organisée par les Amis de l'INSEP et la Direction Régionale des Sports d'IDF. Comme je l'ai toujours pensé : "le mental est la clef de la performance, dans tous les domaines".

Les échanges étaient très riches et plutôt que d'en faire un compte-rendu, je préfère revenir sur quelques anecdotes :

- En 1995, Bruno Martini, gardien de Hand, n'arrive pas à jouer en équipe de France à la hauteur des espoirs placés en lui. Le stress limite sa performance. Il n'est alors que remplaçant. Pour le match décisif contre l'Espagne, Daniel Costantini le fait entrer dès le début du match. Ce signe d'une confiance sans faille de son entraineur le déverrouille. Il fait un match remarquable et ne connaitra plus jamais les écueils et effet pervers du stress mais uniquement ses effets bénéfiques. 
A retenir : La confiance déplace des montagnes. Celle d'un entraineur pour son champion ou d'un manager pour son collaborateur libère son potentiel. Ici, la confiance transforme le stress paralysant en stress transcendant. 

- Pendant l'été 2000 ont lieu les J.O. de Sidney. La France est éliminée en 1/4 de finale. Quelques plus tard seulement, début 2001, doivent se dérouler les Championnats du Monde, en France. Daniel Costantini se dit que plus de la même méthode ne donnera rien de bon. Il décide de passer d'un mode Directif, où l'entraineur sait tout, organise tout, dirige, impose... ce qu'il a toujours fait, à un mode Participatif, où il doit donner la parole aux joueurs et surtout développer leur autonomie, pour qu'ils trouvent eux-mêmes les leviers de progression. Pour annoncer cette rupture de style, Costantini convoque ses joueurs le 25 décembre à 14h dans un petit hôtel de Vannes. Ils croient d'abord à la mauvaise blague, puis se rendent à la convocation, sous peine de se voir exclu de la sélection. Là, Costantini leur annonce que le coach qu'ils ont connu est mort, que les joueurs l'ont tué à Sidney et que désormais, il les laisse prendre l'initiative. Il prend sa chaise et s'installe au fond, derrière les joueurs. Décontenancés dans un premier temps, les joueurs réinventent leur organisation et leur rôle dans l'entrainement. Le 4 février, après deux prolongations, la France bat la Suède, 28 à 25. 
A retenir : Ce n'est pas parce qu'un entraineur, ou un manager, a utilisé un style de manière exclusive et efficace qu'il ne peut pas en changer, même brutalement si nécessaire, lorsque les conditions l'exigent. 

- En 2008, après ses J.O. de Pékin ratés, puisqu'elle est sortie au premier tour, Frédérique Jossinet se sent dans une impasse. Elle décide de faire un point sur sa motivation, sur sa méthode d'entrainement. Elle ressent le besoin de se recentrer sur l'envie de pratiquer son sport, sur la recherche de la qualité de son judo et prend alors appui sur une préparatrice mentale. Elle revient rapidement en force en 2009 et gagne plusieurs titres. 
A retenir : Toute démarche de travail sur soi doit être initiée en tout premier par la personne concernée. Dans un second temps peuvent intervenir les spécialistes du soutien psychologique et de la préparation mentale. 

- Des nombreuses interviews de champions qu'il a menées, Hubert Ripoll en a conclu plusieurs points, dont le fait que tous ces champions décrivent que leur performance exceptionnelle a été acquise en "état de grâce". Les descriptions varient d'un champion à l'autre, mais l'état est le même, c'est celui que Mihaly Csikszentmihalyi nomme le Flow. La constatation de Hubert Ripoll c'est que cet état de grâce peut apparaître pour la première fois à des âges très variés, mais une fois vécu, il peut être reprovoqué par le champion, dans certaine conditions de préparation, d'environnement, de forme.

A retenir : Que ce soit en sport ou dans toute activité professionnelle, la recherche du Flow, qui n'apparait qu'avec une combinaison d'un défi élevé et de capacités disponibles pour le relever, est un moyen d'atteindre un haut niveau de performance. C'est l'adéquation Personne/Mission qui est la clef du Flow. Si votre job ne vous plait pas, aucun espoir d'atteindre le Flow et le bien-être. Mieux vaut alors partir à sa recherche en changeant de Mission que de végéter et consumer votre potentiel.

Pour prolonger l'étude du Mental, des sportifs bien sûr, mais ce ne sont pas les seuls à en avoir un ... ou à en avoir besoin, je vous conseille également les livres de mon ami Nicolas Raimbault, DTN adjoint de la Fédération Française de Basket-Ball : “La préparation mentale en sports individuels“ et “La préparation mentale en sports collectifs“. 
Deux livres- méthodes très complets et opérationnels, parsemés de nombreuses références, sportives ou culturelles, parcourant les techniques utiles et les démarches menant à la construction d'un solide mental. A conseiller à tout sportif, très tôt, pour comprendre rapidement les paramètres qui entrent en jeu dans le mental et la performance.

Anniversaire d'Isabelle et Sylvie à Annecy

La nouvelle génération

Le monde change et notre comportement s’adapte aux forces qui le façonnent : Progrès technologique, Mondialisation, Triomphe du libéralisme

Ainsi, en 50 ans, notre rapport au travail, aux objets et aux valeurs a été bouleversé.

Alors qu’en 1950, la génération dite de la "tradition" regroupait 80% de la population, elle n’en représente plus que 10 à 15%. Cette génération a pour repère la religion, la Patrie et la défense de la terre. Les valeurs familiales et la référence à l’autorité parentale constituent d’autres traits caractéristiques, de même que l’attachement au travail et ses corollaires (épargne, patrimoine et héritage). Son maître mot est DEVOIR .

Sous l’influence du modèle américain, la génération de la consommation est apparue. Constituant 60% de la population en 1965, elle est aujourd’hui incarnée par 15 à 20% des français. Cette génération renouvela le rapport à l’objet. Si la génération précédente achetait des objets utiles, la nouvelle consomme pour se faire plaisir. Son maître mot est AVOIR .

La génération suivante, celle de 68, ne se reconnut pas dans ce recentrage hédoniste de ses aînés. Elle accepta mal le spectacle d’une profusion d’objets dénués de sens et la soumission à une autorité décrétée. Cette génération établit une contre culture face à la société de consommation. On assista à la montée du « Moi, je… », des valeurs auto prescrites. Le libre choix devenant un principe incontournable, on n’accepta plus que l’on nous dit ce que l’on devait faire. On revendiqua le droit de s’auto construire en faisant son marché, à partir d’emprunts philosophiques ou psychologiques hétéroclites. Son maître mot est VIVRE .

Mais l’accélération du changement technologique, la mondialisation, les ruptures socioculturelles ne firent que s’amplifier, mettant en marche le processus de doute. Doute devant l’avenir, devant la stabilité de l’emploi et du revenu, l’accès au logement, à la culture et la santé. Une montée de l’angoisse en résulte, aggravée par la perte du sens des limites, du sens des choses et du délitement du lien social. La science avance énormément mais pas le code moral. Cette génération a composé 30 à 45% de la population des années 90. Son maître mot est SURVIVRE. 

Aujourd’hui, la nouvelle génération qui se profile  est celle du « bricolage ». Cette génération, où 38% des enfants naissent hors mariage, reste marquée par un manque de stabilité, notamment professionnel (stage, CDD,…). Ainsi les jeunes restent chez leurs parents. Mais à l’inverse de la génération précédente, les « jeunes d’aujourd’hui » n’éprouvent aucun sentiment de perte ou de fin d’un monde paisible. Ils évoluent dans un monde incertain, convaincus qu’il ne saurait en être autrement, à peine troublés par les souvenirs de stabilité de leurs parents et de leurs grands-parents. Leur esprit est marqué par une invention pragmatique permanente, non seulement pour survivre, mais aussi pour prendre du plaisir et s’amuser. Son maître mot est SURVIVRE & S’ECLATER . 

Ce découpage chronologique se prête aussi à la description analytique des réalités changeantes du monde de l’entreprise. Ainsi, une personne de la génération de la tradition avait pour but de gagner sa vie en vue d’accroître son capital. Elle gardait le même métier tout au long de sa vie active et travaillait le plus souvent dans une seule et même entreprise. Le travail, l’effort étaient des valeurs cardinales. Pour la génération du recentrage hédoniste, le travail fut davantage un moyen de vivre plus intensément par l’accès à la consommation qu’il permettait. Le même métier était entretenu par une formation continue ; on pouvait travailler dans plusieurs entreprises, changer d’entreprise en se valorisant sur le marché du travail. 

Pour la génération du bricolage, l’objectif est de survivre et de s’éclater. On n’a plus un métier mais un portefeuille de compétences, permettant d’accomplir des activités évolutives en fonction du contexte et des opportunités. On reste parfois sous les ordres d’un employeur mais on devient systématiquement « entrepreneur de soi ». Aussi, les temps de vie sont-ils gérés selon un triple arbitrage : temps / argent, vie professionnelle / loisirs, exécution du contrat de travail / entretien de ses compétences.

Conséquences pour les entreprises qui vont employer la nouvelle génération

Etre soucieux du maintien de ses capacités, désireux de recevoir un paiement conséquent, s’offrir provisoirement à des donneurs d’ordres multiples, ne travailler pour personne en particulier mais pour soi , sont les aspirations de la nouvelle génération.

Quel lien de loyauté et de subordination faut-il placer dans le futur entre l’institution et le corps social pour intégrer ces aspirations des jeunes ?

Faut-il nier ou intégrer la demande de s’éclater des jeunes ?

Que l’on soit choqué ou non par les aspirations de cette nouvelle génération, il faudra bien savoir la séduire et la diriger, car elle est notre futur.

Les fruits de la crise

La situation des entreprises a été contrastée durant les derniers mois. Le plus dur est passé, semble-t-il. La plupart d’entre elles ont réduit leurs coûts de fonctionnement, par impérative nécessité.

Quelques-unes, agiles et innovantes, ont continué à croître de manière régulière. D’autres, faute de ressources suffisantes, sont devenues des proies évidentes dans un marché en restructuration.

Bénéficiant maintenant d’une meilleure visibilité, les actionnaires et les dirigeants commencent à se projeter sur la sortie de crise.

De plus en plus de projets sont réactivés : projets de croissance organique avec des recrutements de nouvelles compétences ; dossiers de reprise de concurrents pour lesquels démarrent des évaluations d’équipes ou d’organisation.

Les dirigeants travaillent aussi sur les marchés de demain. On se rappelle qu’après la bulle Internet, les techniques du web ont transformé ces derniers et permis le développement d’activités nouvelles très rentables.

Actuellement, l’impératif de protection de la planète et le développement durable vont accélérer l’évolution de notre cadre de vie, les modes de fabrication et de transport des produits, les choix des consommateurs tant dans les biens que les services.

C’est une opportunité pour beaucoup d’entreprises. Elles trouveront là de nouveaux marchés, ceux issus de la crise

Les limites de la titrisation

La crise financière s'inscrit dans une longue lignée. Ainsi, lors de la crise qui a frappé les banques anglaises en 1866, Walter Bagehot, dans son ouvrage de référence sur le rôle des banques centrales, s'interrogeait déjà sur les raisons pour lesquelles Lombard Street (l'une des artères historiques du quartier des affaires à Londres) apparaît « quelquefois fort calme et quelquefois fort agité ». De 1973 à 1997, on compte environ douze crises par an (source : Allen et Gale, 2007(2)), comme par exemple les crises bancaires qui ont frappé les États-Unis et les pays scandinaves dans les années 1980 ou celle qui a débuté en 1990 au Japon. La crise actuelle a plusieurs points communs avec les précédentes. Une expansion des prêts  se traduit par une bulle (dans le cas présent, une bulle immobilière aux USA) dont l'éclatement fragilise les banques et conduit à une contraction brutale du crédit. Celle-ci provoque alors une diffusion de la crise à l'ensemble des secteurs économiques et entraîne une récession.

Mais la situation actuelle présente aussi des singularités, notamment en ce qu'elle trouve ses racines dans le développement des activités hors bilan des banques via la titrisation de leurs prêts. C'est cette évolution du modèle économique adopté par certaines banques qui a permis une expansion incontrôlée du crédit, alimentant la hausse des prix de l'immobilier aux Etats-Unis. Ainsi, de 2002 à 2007, le taux d'endettement des ménages américains a fortement augmenté et dans le même temps les prix des actifs immobiliers augmentaient d'environ 12 % par an en moyenne.

Défauts de paiement

La titrisation consiste à construire des portefeuilles de créances bancaires, par exemple des prêts immobiliers ou des prêts à la consommation. Les flux de trésorerie de ces portefeuilles (intérêts et remboursement des créances sous-jacentes) sont ensuite revendus aux investisseurs en émettant des titres financiers (« produits structurés ») ayant différents profils de risque. Ainsi, un investisseur peut acheter des titres lui donnant un droit sur les revenus de la tranche dite « senior » d'un portefeuille de créances. Les revenus de cette tranche sont garantis, sauf dans le cas où les défauts de paiement sur les créances sous-jacentes deviennent très élevés. Un cas jugé très improbable jusqu'à la crise... A contrario, un investisseur peut acheter la tranche « equity » du portefeuille qui, pour sa part, enregistre des pertes dès que les premiers défauts de paiement surviennent sur les créances sous-jacentes. Les détenteurs de cette tranche supportent donc une part plus importante des risques afférents aux créances titrisées, mais reçoivent en échange une rémunération plus importante.

Cette technique n'est pas nouvelle. Elle a été créée aux Etats-Unis dans les années 1950 pour faciliter le financement des prêts immobiliers et s'est développée à travers une série d'innovations dans les années 1970 et 1980. Bien utilisée, la titrisation est en principe bénéfique. Elle permet en effet de répartir le risque associé aux prêts bancaires entre un grand nombre d'investisseurs. Cette dilution du risque permet en retour d'obtenir des conditions de financement plus attractives pour les emprunteurs. Elle peut ainsi stimuler l'investissement et permettre aux ménages d'accéder plus facilement au marché du crédit. Elle a facilité, depuis les années 1950, l'accès au marché immobilier pour un grand nombre de ménages américains. Le processus de titrisation s'est cependant considérablement accéléré de 2000 à 2007, puis a connu un arrêt brutal avec l'augmentation des défauts de paiement sur les créances titrisées (notamment les plus risquées, c'est-à-dire celles dites « subprime »). Ainsi, les émissions annuelles d'« Asset Backed Securities » aux Etats-Unis (c'est à dire de produits financiers dont les flux de trésorerie sont adossés sur les flux de créances titrisées) ont doublé de 2000 à 2007 (d'environ 1.000 à 2.000 milliards d'euros) puis sont retombées en 2008 à un niveau inférieur à celui de 2000.

Les banques se sont révélées étonnamment fragiles face à la montée des défauts de paiement sur les prêts immobiliers les plus risqués. En effet, les pertes enregistrées sur ces prêts ne représentent qu'une part relativement limitée du marché financier américain et surtout la titrisation de ces créances aurait dû diluer considérablement l'exposition des banques au risque immobilier.

Cela n'a pas été le cas. La raison est simple : dans les années récentes, le transfert de risque normalement associé à la titrisation n'a pas réellement eu lieu dans la mesure où les risques associés aux créances titrisées sont restés très largement concentrés dans les mains des intermédiaires financiers américains et européens (banques commerciales, banques d'investissement, compagnies d'assurances, OPCVM, etc.). Ainsi, ces derniers possédaient par exemple plus de 66 % des créances « subprime » (source : Greenlaw, Hatzius, Kashyap et Shin,2008).

Pour comprendre ce point, il est nécessaire de rentrer plus en détail dans les techniques financières associées à la titrisation. Pour faciliter la commercialisation des produits structurés, les banques ont créé des organismes, appelés « conduits » ou « véhicules » (par exemple des « Structured Investment Vehicle » ou SIV), dont l'activité consiste à acquérir les portefeuilles de créances titrisées. Ces conduits ont généralement financé leurs investissements en émettant des obligations à court terme (« Asset Backed Commercial Papers »). Or, les paiements de ces obligations étaient souvent garantis par la banque ayant créé le conduit. Cette « assurance » avait un double avantage. Elle a d'une part permis aux conduits d'obtenir un financement à un taux d'intérêt faible (puisqu'elle diminue considérablement le risque des obligations émises par les conduits) et elle a d'autre part élargi la base des investisseurs pouvant financer les conduits en attirant des investisseurs qui sont réglementairement contraints à investir dans des titres très peu risqués (par exemple des OPCVM monétaires ou des compagnies d'assurances). Mais dans ce modèle, le risque associé à une dévalorisation des créances possédées par le conduit reste porté par la banque offrant sa garantie au conduit.

Pour les banques, l'intérêt de ce tour de passe-passe était de contourner les ratios prudentiels leur imposant de posséder des fonds propres en proportion des prêts qu'elles octroient. Selon les accords de Bâle, les banques doivent posséder 8 euros de fonds propres pour 100 euros de prêt. Ces fonds propres doivent servir de coussin de sécurité en cas de manque à gagner sur leurs prêts. Mais cette immobilisation de capital diminue l'effet de levier et donc la rentabilité de leurs investissements pour les banques. La titrisation a donc été détournée de sa vocation première : initialement conçue comme un moyen de répartir les risques, elle est devenue une technique d'arbitrage réglementaire sans que le transfert de risque ait réellement lieu.

Lourdes pertes

La même logique a également poussé certaines banques à investir dans les tranches senior des portefeuilles de créances dites « subprimes » qu'elles avaient titrisées. Les flux de trésorerie de ces tranches étaient déterminés de manière à ce qu'elles puissent bénéficier d'une note « AAA » par les agences de notation, c'est à dire apparaître comme des investissements très peu risqués. Pour une telle notation, la réglementation permet aux banques d'immobiliser moins de fonds propres. Par ailleurs, relativement à d'autres obligations ayant une notation comparable, la rémunération obtenue sur les tranches seniors des portefeuilles de créances subprime était élevée (le marché reflétant, à la différence de la notation, le risque effectif de ces créances). Cette caractéristique rendait cet investissement particulièrement attractif pour certains opérateurs puisqu'elle permettait d'obtenir une rentabilité nette importante avec (seulement en apparence) un risque très faible. C'est ce calcul qui a conduit la banque UBS à investir massivement dans des tranches senior de portefeuilles de créances subprimes à partir de 2006. Cette prise de risque a conduit à de lourdes pertes pour cette banque.

Ce modèle économique est devenu intenable avec l'augmentation des défauts sur les créances subprimes. Ces défauts ont en effet créé un problème de financement sérieux pour les conduits. Leur modèle de financement reposait sur la possibilité de vendre des obligations à court terme sur le marché financier. Avec le développement de la crise, il est devenu de plus en plus difficile pour les conduits de se refinancer. Les banques garantissant ces conduits se sont alors retrouvées dans l'obligation de faire jouer leur garantie de financement et de réintégrer les créances qu'elles avaient titrisées dans leur bilan, au moment même où la valeur de ces créances se détériorait. Les pertes en fonds propres des banques sont alors devenues importantes et le système bancaire dans son ensemble s'est retrouvé très fragilisé.

À ce point, la mécanique implacable, et plus classique, de la crise financière s'est mise en branle. La diminution des fonds propres des banques a entraîné une diminution du crédit et par cette voie, une extension de la crise à l'ensemble de l'économie. Pour éviter une faillite de certaines banques, l'intervention publique est apparue nécessaire à la fois pour recapitaliser les banques touchées par la crise et pour organiser le rachat des créances douteuses de ces banques.

La crise financière conduira très certainement à une remise à plat de la réglementation financière. Espérons que les régulateurs ne se trompent pas de cible. Ce n'est pas en soi la titrisation qui a provoqué la crise financière. Au contraire, cette technique peut rendre le système financier plus robuste en diluant les risques entre un grand nombre d'investisseurs. En revanche, la possibilité pour les banques de prendre des risques importants, non comptabilisés dans leur bilan, a détourné la titrisation de sa vocation initiale. C'est donc cette prise de risque du système bancaire qui, à l'avenir, devra être plus transparente et mieux évaluée.